Las perspectivas del FMI del 13 de octubre proyectan un crecimiento mundial del 3,1% en 2026 y una inflación del 4,7%, una combinación que evidencia cómo un potente auge de la inversión oculta una tensión más profunda y desigual en la economía mundial.
Impactos opuestos que marcan la trayectoria
El contexto previo muestra un pronóstico repetidamente desviado de su rumbo. El mundo inició 2026 con el impulso de un 2025 más sólido de lo previsto, cuando las empresas se adaptaron a las disrupciones comerciales y a la incertidumbre política. Antes de la guerra en Oriente Medio, el FMI esperaba que el crecimiento alcanzara el 3,4% este año. El conflicto alteró esa trayectoria: los daños en la infraestructura energética y las interrupciones del transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz elevaron el costo del petróleo y de otras materias primas, lo que incrementó los costos de producción y transporte a la vez que redujo el poder adquisitivo de los consumidores.
La razón por la que el pronóstico actual no es inferior radica en la actuación simultánea de dos fuerzas contrarias. La energía representa un impacto negativo de oferta: encarece los bienes y deja menos margen de gasto para los hogares y las empresas en otros ámbitos. La inversión vinculada a la IA es un choque positivo de demanda, donde el gasto en infraestructura computacional y el comercio conexo respaldan la actividad. Los gobiernos y las empresas también mitigaron el golpe energético recurriendo a reservas, buscando proveedores y combustibles alternativos y mejorando la eficiencia. Esos amortiguadores ayudaron a la economía a absorber la disrupción, pero el FMI advierte que no son inagotables.
Beneficios concentrados en menos manos
Esto ayuda a explicar por qué la proyección aumentó ligeramente frente al 3,0% de julio, a pesar de que los riesgos se incrementaron. La revisión no implica que el impacto haya quedado atrás: el crecimiento sigue por debajo del 3,5% registrado en 2025, y el 3,4% proyectado por el FMI para 2027 depende en parte de la recuperación de los envíos de energía. Tampoco se trata de beneficios distribuidos ampliamente. El Fondo afirma que apenas 32 economías representan ahora el 95% del crecimiento mundial, frente a las 54 de abril, una concentración que puede dar la impresión de que el total global es más sólido de lo que perciben muchas economías nacionales.
La exposición depende de lo que cada país venda y compre. Las economías vinculadas al comercio relacionado con la IA pueden beneficiarse del repunte inversor, mientras que los importadores de energía ajenos a esas cadenas de suministro tecnológico enfrentan una combinación más difícil de mayores facturas de importación y una demanda debilitada. Los grandes importadores de Asia y Europa están expuestos a los costos del combustible; los países más pobres, incluidos varios de África y Asia, también afrontan riesgos derivados del encarecimiento de los alimentos y fertilizantes, y a menudo disponen de menor margen fiscal para apoyar a los hogares. Las economías afectadas directamente por el conflicto sufren además perjuicios adicionales en su producción e infraestructura.
Crecientes restricciones de política en ambos frentes
Para los bancos centrales, la dificultad radica en que las mismas fuerzas que empujan el crecimiento en sentidos opuestos aumentan simultáneamente la presión inflacionaria. El FMI prevé que la inflación baje al 4,1% en 2027, pero se trata de una proyección y no de una garantía. Si el encarecimiento de la energía se traslada a los salarios y a otros precios, las autoridades monetarias podrían necesitar mantener las tasas en terreno restrictivo para evitar que la inflación se propague, lo que también encarecería el endeudamiento para empresas y hogares. La recomendación del Fondo consiste en mantener la política monetaria enfocada en la estabilidad de precios y prevenir dichos efectos de segunda ronda.
Los gobiernos afrontan sus propias limitaciones: amortiguar las facturas de energía y alimentos mediante subsidios generalizados o controles de precios puede proteger a los consumidores temporalmente, pero eleva los costos y debilita los incentivos para racionar suministros escasos. El informe Monitor Fiscal de abril del FMI estimó que la deuda pública mundial rozó el 94% del PIB en 2025 y proyectó que alcanzaría el 100% en 2029. En ese marco, el informe de octubre insta a los gobiernos a recuperar espacio fiscal y a priorizar ayudas temporales y focalizadas para los hogares vulnerables en lugar de frenos generalizados a los precios.
Amortiguadores frágiles y plazos decisivos
El auge de la IA representa un soporte, pero también una vulnerabilidad. Si la productividad y las ganancias esperadas no logran justificar las inversiones, las empresas podrían frenar sus proyectos y las cotizaciones de los activos caerían, debilitando la demanda más allá del sector tecnológico. En un escenario adverso reportado por Reuters, el FMI calculó que una fuerte reversión en la inversión en IA podría recortar la producción mundial en un 1,1% para 2028. Se trata de un escenario de riesgo y no de la previsión central del Fondo, pero ilustra hasta qué punto las perspectivas dependen actualmente de una fuente de crecimiento concentrada.
El rumbo futuro dependerá en gran medida de que el transporte marítimo de energía se recupere en los plazos previstos por el FMI: el escenario base del Fondo anticipa que los flujos a través de Ormuz se restablezcan para marzo de 2027 y que las condiciones de navegación regresen a los niveles previos a la guerra en octubre. Una disrupción más prolongada, nuevas tensiones comerciales o una rentabilidad decepcionante de la IA podrían truncar el repunte proyectado. Mientras tanto, los bancos centrales sopesarán la persistencia inflacionaria frente a la ralentización de la actividad, a la vez que los ministerios de finanzas enfrentarán la presión de proteger a las familias sin reducir todavía más su ya estrecho margen presupuestario.