Meta ha iniciado ofertas de acciones por unos 35.000 millones de dólares y ha planteado la posibilidad de emitir otros 60.000 millones, lo que podría aportar hasta 95.000 millones para ampliar su infraestructura de IA, aunque no todo el dinero se ha recaudado ni está garantizado.
Cómo están estructuradas las ofertas
Las ofertas actuales combinan unos 22.500 millones de dólares en acciones ordinarias de clase A y aproximadamente 12.500 millones en acciones depositarias que representan acciones preferentes obligatoriamente convertibles. Meta afirma que los ingresos de las acciones ordinarias llegarán cuando se liquiden los contratos de venta a plazo, no de inmediato.
Los 60.000 millones propuestos se obtendrían más adelante mediante nuevas acciones de clase C sin derecho a voto. Meta no ha firmado ningún acuerdo, y el tamaño, el calendario y las condiciones del programa aún no están definidos. Es posible que solo pueda llevarse a cabo después de que esa clase empiece a cotizar, algo previsto actualmente para el primer trimestre de 2027.
Por qué aumenta el gasto
Meta está construyendo centros de datos y asegurando capacidad de cómputo para desarrollar y ejecutar modelos de IA, así como para añadir productos de IA a sus aplicaciones. Compite con OpenAI y Anthropic y está promocionando su agente de IA Muse y el modelo Muse Wonder. Meta espera que la IA mejore sus servicios actuales y permita ofrecer otros nuevos, pero los posibles rendimientos aún no están claros.
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 26 % interanual, hasta los 64.600 millones de dólares, mientras que el gasto de capital alcanzó los 34.900 millones. El flujo de caja de las operaciones fue de 32.800 millones, lo que dejó un flujo de caja libre negativo de 2.100 millones. Meta prevé un gasto de capital de entre 135.000 y 145.000 millones de dólares en 2026. A finales de septiembre, tenía 82.450 millones en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables, ligeramente más que los 80.920 millones de deuda a largo plazo.
Qué implican las ventas de acciones
Meta pretende financiar sus inversiones mediante el flujo de caja operativo, deuda con grado de inversión, asociaciones y capital. Endeudarse genera intereses y obligaciones de reembolso; vender acciones evita esos pagos fijos, pero da a los inversores derecho a una parte de las ganancias futuras. Esta es una explicación general de los motivos para financiarse de distintas formas, no la explicación que Meta ha dado para esta combinación. Meta no ha dicho que vaya a sustituir el efectivo o la deuda por capital; está añadiendo otra opción de financiación mientras el gasto crece más rápido que el flujo de caja libre trimestral.
Las nuevas acciones ordinarias podrían diluir la participación de los accionistas actuales al reducir la proporción de la empresa que representa cada acción. Las acciones preferentes están diseñadas para convertirse en acciones ordinarias, mientras que las acciones de clase C no tendrían derecho a voto. Un dividendo propuesto de una acción de clase C por cada acción existente es independiente de la dilución causada por la emisión de acciones adicionales.
El riesgo que entraña la inversión
Meta reveló unos 825.000 millones de dólares en futuros arrendamientos y compromisos contractuales, muchos de ellos relacionados con centros de datos, energía, computación en la nube y hardware. No se trata de una factura que haya que pagar ahora: los compromisos abarcan distintos plazos, algunos arrendamientos empiezan dentro de varios años y no todos los gastos corresponden a la IA. Si la demanda crece como espera Meta, la infraestructura podría sustentar productos valiosos; si la demanda, el uso o los costos no cumplen las expectativas, podría ser más difícil reducir los arrendamientos y los contratos.
En el trimestre, las impresiones publicitarias aumentaron un 10 % y el precio medio por anuncio subió un 14 %. El director ejecutivo, Mark Zuckerberg, dijo que las inversiones de la empresa estaban dando frutos y señaló el lanzamiento de Muse y Muse Wonder. Las cifras no muestran cuánto del crecimiento se debió directamente a la IA ni si los nuevos productos pueden generar ingresos suficientes para justificar los costos de infraestructura.
Qué observarán los inversores
Los inversores conocerán las condiciones finales y el resultado de las ofertas actuales, y después estarán atentos a si Meta pone en marcha el programa posterior de venta de acciones de clase C. Nvidia, AMD y Broadcom han manifestado interés en comprar hasta 5.000 millones de dólares en acciones de clase A, informó Reuters, pero ese interés no constituye un compromiso de compra vinculante. Los resultados trimestrales mostrarán si la publicidad puede financiar el aumento de los costos de infraestructura y si los productos de IA se convierten en fuentes de valor significativas para los usuarios y los accionistas.