El acuerdo de 17.000 millones de dólares por el que DoorDash compraría Instacart combinaría una extensa red de reparto con una plataforma para supermercados que mantiene estrechos vínculos con los comercios.
Qué incluye el acuerdo
El acuerdo valora Instacart en 65 dólares por acción, una prima del 26 % respecto al precio de cierre del 22 de octubre, antes de que surgieran las informaciones sobre una posible operación. Al menos el 75 % del pago se realizará en efectivo. Los accionistas de Instacart podrán elegir entre efectivo, acciones de DoorDash o una combinación de ambos, pero las acciones no representarán más de una cuarta parte del total. El consejo de administración de Instacart aprobó el acuerdo por unanimidad.
Dos fortalezas distintas
DoorDash comenzó con pedidos de restaurantes y se expandió a los supermercados y otros comercios locales. Instacart conecta a los clientes con los supermercados y proporciona a los comercios herramientas para gestionar pedidos, preparar entregas y hacer publicidad. DoorDash afirma que podría combinar su red de reparto con la experiencia de Instacart en el sector de los supermercados y ofrecer esos servicios a través de las aplicaciones de ambas empresas y de los sitios web de los comercios. Esto podría ser más rápido que desarrollar las mismas capacidades desde cero.
Por qué importa el momento
La entrega de compras de supermercado se disparó durante la pandemia, pero ahora las empresas compiten con Amazon y Walmart, que tienen sus propias tiendas, operaciones de reparto y servicios en línea. Las empresas de reparto también buscan crecer mientras se desvanece el auge de pedidos de la pandemia y aumentan los costos. Instacart salió a bolsa en 2023 tras las ganancias obtenidas durante la pandemia y desde entonces ha afrontado presiones para encontrar fuentes de crecimiento duraderas. Comprar una plataforma consolidada para supermercados aceleraría la expansión de DoorDash en esa categoría.
Un segundo intento de acuerdo
Reuters informó que DoorDash e Instacart exploraron un acuerdo en 2021, con un valor estimado de entre 40.000 y 50.000 millones de dólares. Esas conversaciones fracasaron, en parte, por las dudas sobre la aprobación antimonopolio. El precio actual es muy inferior a ese rango informado, aunque las cifras corresponden a distintos momentos de la trayectoria de las empresas y no son directamente comparables.
Este contraste puede ayudar a explicar por qué ahora parece más viable una venta: Instacart podría obtener una prima sobre el precio de sus acciones previo a los rumores, mientras que DoorDash podría comprar capacidades en el sector de los supermercados a una valoración informada inferior a la de la época del auge pandémico. Se trata de una inferencia, no de una explicación ofrecida por ninguno de los consejos de administración.
Posibles beneficios y riesgos
DoorDash afirma que los clientes podrían tener más comercios entre los que elegir, ahorrar y recibir sus pedidos más rápido. Sus directivos también han dicho que las empresas ofrecerán una única cuota de membresía para DashPass e Instacart+. Las empresas afirman que los Dashers y los Instacart Shoppers tendrán más oportunidades de obtener ingresos. Los comercios podrían beneficiarse de una red de reparto más amplia y de más herramientas en línea, pero también podrían depender más de un único socio poderoso para acceder a los clientes, gestionar los pedidos y hacer publicidad.
Una empresa combinada podría tener más influencia sobre las tarifas para los compradores, las comisiones de los comercios y los costos de publicidad, así como sobre las condiciones de los trabajadores de reparto. Se trata de posibles preocupaciones, no de efectos comprobados. Las empresas sostienen que una plataforma más grande podría ayudar a los comercios locales a competir con Amazon y Walmart.
Las cuestiones regulatorias
El principal riesgo regulatorio del acuerdo es si reduce la competencia. DoorDash tiene una posición sólida en la entrega de pedidos de restaurantes, e Instacart es un importante intermediario en la entrega de compras de supermercado. La postura de los reguladores podría depender de cómo definan el mercado: todas las compras de supermercado, incluidas las tiendas y los sitios web de los propios comercios, o el sector más acotado de los servicios de entrega y tecnología de terceros.
CNBC informó sobre la opinión de analistas según la cual las plataformas de terceros gestionan una minoría del total de las compras de supermercado, mientras que una definición más acotada del mercado podría dificultar la aprobación. Las directrices no vinculantes sobre fusiones del DOJ y la FTC señalan que los reguladores analizan si una operación elimina a un competidor importante —también en plataformas que atienden a varios grupos— y si reduce la competencia por los trabajadores. Estas directrices no determinan el resultado; apuntan a cuestiones que los reguladores podrían considerar.
Qué ocurrirá ahora
Está previsto que el acuerdo se cierre hacia finales de 2027 o durante el primer semestre de 2028, sujeto a la aprobación de los accionistas de Instacart, a la autorización regulatoria y al cumplimiento de otras condiciones. Las empresas afirman que operarán por separado hasta entonces, por lo que los clientes y comercios no deberían esperar cambios inmediatos. Los próximos pasos son la votación de los accionistas y la revisión regulatoria.