Tesla ja SpaceX ovat perustaneet erilliset riippumattomat hallituskomiteat arvioimaan mahdollista fuusiota, mutta ehdoista ei ole sovittu.
Miksi yhtiöt voisivat sopia yhteen
Teslan suunnitelmiin kuuluvat nyt autonomiset ajoneuvot, robotiikka ja tekoäly. SpaceX on laajentanut toimintaansa rakettien laukaisuista Starlinkiin ja tekoälylaskentaan. Tesla sijoitti noin 2 miljardia dollaria Muskin tekoäly-yhtiöön xAI:hin, jonka SpaceX myöhemmin osti. Yhtiöt työskentelevät myös Terafab-hankkeen parissa. Suunnitteilla olevassa hankkeessa valmistettaisiin siruja Teslan ajoneuvoihin ja robotteihin sekä SpaceX:n laskentatarpeisiin.
Muskin mukaan yhteinen omistus voisi helpottaa ohjelmistojen, sirujen, robotiikan, yhteyksien ja laskentaresurssien jakamista. Yksi yhtiö voisi siirtää rahaa, insinöörejä ja laitteita hankkeesta toiseen ilman erillisiä neuvotteluja. Nämä ovat kuitenkin mahdollisia hyötyjä, eivät todistettuja säästöjä: yhtiöt voisivat jatkaa yhteistyötä sopimusten ja yhteishankkeiden kautta myös ilman fuusiota.
Kuka päättäisi ehdoista
Musk johtaa molempia yhtiöitä ja omistaa kummastakin merkittävän osuuden. Hän kertoo jäävänsä komiteoiden keskustelujen ulkopuolelle eturistiriidan vuoksi. Komiteoissa on riippumattomia hallituksen jäseniä, mutta niiden jäseniä ja neuvonantajia ei ole nimetty julkisuudessa. Ira Ehrenpreis on riippumaton hallituksen jäsen molemmissa yhtiöissä, mutta mikään ei viittaa siihen, että hän kuuluisi kummankaan yhtiön kauppakomiteaan.
Yhdistetyn yhtiön arvoksi on arvioitu noin 3,5 biljoonaa dollaria. Reutersin mukaan Wall Streetillä arvioidaan, että Teslan osakkeenomistajille mahdollisesti maksettava preemio voisi vaihdella nollasta 35 prosenttiin. Komiteoiden pitäisi arvioida kummankin yhtiön arvo ja neuvotella vaihtosuhteesta, joka määrittäisi, kuinka suuren osuuden yhdistetystä yhtiöstä kumpikin osakasryhmä omistaisi. Musk omistaa lähes viidenneksen Teslasta ja hallitsee SpaceX:n äänivaltaa, joten fuusio voisi kasvattaa hänen vaikutusvaltaansa sen rakenteesta riippuen.
Mitä sijoittajien ja viranomaisten on otettava huomioon
Teslan sijoittajat saisivat osuuden SpaceX:n laukaisu- ja satelliittiliiketoiminnasta, mutta samalla he ottaisivat kantaakseen kalliimpia ja teknisesti vaativia hankkeita. SpaceX:n sijoittajat saisivat osuuden Teslan ajoneuvoista, energiavarastoista ja robotiikasta sekä autonvalmistajan liiketoimintaan liittyvistä riskeistä. Komiteoiden on ratkaistava, vahvistavatko liiketoiminnot toisiaan ja jakaisiko järjestely arvon oikeudenmukaisesti.
Yhdysvaltain nykyisten sääntöjen mukaan tietyt kokorajat ylittävistä fuusioista on ilmoitettava kilpailuoikeudellista arviointia varten, eikä niitä saa toteuttaa ennen odotusajan päättymistä. Vuonna 2026 ilmoitusvelvollisuuden kokoraja on 133,9 miljoonaa dollaria. FTC tai oikeusministeriö voisi vastustaa järjestelyä, jos se katsoisi sen haittaavan kilpailua, mutta kumpikaan ei ole julkisesti esittänyt perusteluja tämän ehdotuksen vastustamiselle. Muskin mukaan Tesla tarvitsee vähintään 50 prosentin tuen kaikilta ulkona olevilta osakkeilta, ei vain enemmistöä äänestykseen osallistuvista; hän kutsui tätä korkeaksi kynnykseksi. Musk hallitsee SpaceX:n äänivallan enemmistöä.
Komiteoiden seuraavia tehtäviä ovat arvostusten ja mahdollisten kaupparakenteiden arviointi sekä sen selvittäminen, hyödyttäisikö järjestely osakkeenomistajia. Teslan joulukuun 3. päivän yhtiökokouksessa ei äänestetä fuusiosta, eikä yhtiökokousaineistossa ole tällaista ehdotusta. Yhtiöt eivät ole kertoneet aikataulusta. Jos komiteat pääsevät ehdoista sopuun, seuraavaksi tarvitaan tietojen julkistaminen, osakkeenomistajien äänestykset ja viranomaisten arvio. Jos ne eivät pääse sopuun, yhtiöt voivat jatkaa yhteishankkeitaan erillisinä.