DoorDashin 17 miljardin dollarin sopimus ostaa Instacart yhdistäisi laajan toimitusverkoston päivittäistavarakaupan alustaan, jolla on läheiset suhteet vähittäiskauppiaisiin.
Mitä kauppaan sisältyy
Sopimuksessa Instacartin arvoksi määritellään 65 dollaria osakkeelta, mikä on 26 prosenttia enemmän kuin osakkeen päätöskurssi lokakuun 22. päivänä, ennen kuin mahdollisesta kaupasta alkoi liikkua tietoja. Kauppahinnasta vähintään 75 prosenttia maksetaan käteisellä. Instacartin osakkeenomistajat voivat valita käteisen, DoorDashin osakkeet tai näiden yhdistelmän, mutta osakkeiden osuus kauppahinnasta voi olla enintään neljännes. Instacartin hallitus hyväksyi kaupan yksimielisesti.
Kahdenlaisia vahvuuksia
DoorDash aloitti ravintolatilausten välittämisestä ja laajensi toimintaansa päivittäistavarakauppaan ja muuhun paikalliseen vähittäiskauppaan. Instacart yhdistää asiakkaat ruokakauppoihin ja tarjoaa vähittäiskauppiaille työkaluja tilausten vastaanottoon, käsittelyyn ja mainontaan. DoorDashin mukaan se voisi yhdistää oman toimitusverkostonsa Instacartin päivittäistavarakaupan osaamiseen ja tarjota palveluja yritysten sovelluksissa ja kauppojen verkkosivustoilla. Tämä voisi olla nopeampaa kuin samojen valmiuksien rakentaminen alusta alkaen.
Miksi ajoituksella on merkitystä
Päivittäistavaroiden kotiinkuljetus yleistyi voimakkaasti pandemian aikana, mutta yritykset kilpailevat nyt Amazonin ja Walmartin kanssa, joilla on omat myymälät, toimitustoiminnot ja verkkopalvelut. Myös toimitusyritykset hakevat kasvua pandemian aikaisen tilausbuumin hiipuessa ja kustannusten noustessa. Instacart listautui pörssiin vuonna 2023 pandemian tuoman kasvun jälkeen, ja sen on sittemmin täytynyt etsiä pysyvää kasvua. Vakiintuneen päivittäistavarakaupan alustan ostaminen nopeuttaisi DoorDashin laajentumista tällä alalla.
Toinen yritys tehdä kauppa
Reuters kertoi, että DoorDash ja Instacart selvittivät yrityskaupan mahdollisuutta vuonna 2021. Kaupan arvoksi arvioitiin tuolloin 40–50 miljardia dollaria. Neuvottelut kariutuivat osittain kilpailuviranomaisten hyväksyntään liittyneiden huolten vuoksi. Nykyinen hinta on huomattavasti alhaisempi kuin tuolloin raportoitu vaihteluväli, vaikka luvut ovat peräisin yritysten historian eri vaiheista eivätkä ole suoraan vertailukelpoisia.
Ero voi auttaa selittämään, miksi myynti vaikuttaa nyt toteuttamiskelpoisemmalta: Instacart voisi saada preemion ennen huhuja vallinneeseen osakekurssiinsa nähden, kun taas DoorDash voisi ostaa päivittäistavarakaupan valmiuksia pandemian aikaisen nousukauden raportoituja arvostuksia halvemmalla. Tämä on päätelmä, ei kummankaan hallituksen esittämä selitys.
Mahdolliset hyödyt ja riskit
DoorDashin mukaan asiakkaat voisivat saada enemmän kauppavaihtoehtoja, säästöjä ja nopeampia toimituksia. Yhtiöiden johtajat ovat myös kertoneet, että palveluissa olisi yksi yhteinen jäsenmaksu DashPassille ja Instacart+:lle. Yhtiöiden mukaan Dashers- ja Instacart Shoppers -lähettien ansaintamahdollisuudet lisääntyisivät. Vähittäiskauppiaat voisivat saada käyttöönsä laajemman toimitusverkoston ja enemmän verkkotyökaluja, mutta ne voisivat myös joutua turvautumaan aiempaa enemmän yhteen vahvaan kumppaniin asiakkaiden tavoittamisessa, tilausten käsittelyssä ja mainonnassa.
Yhdistynyt yhtiö voisi saada enemmän vaikutusvaltaa asiakkaiden maksuihin, kauppojen provisioihin ja mainoskustannuksiin sekä toimitustyöntekijöiden työehtoihin. Nämä ovat mahdollisia huolenaiheita, eivät varmoja seurauksia. Yhtiöt katsovat, että suurempi alusta voisi auttaa paikallisia vähittäiskauppiaita kilpailemaan Amazonin ja Walmartin kanssa.
Viranomaisten arvioitavana olevat kysymykset
Kaupan keskeinen viranomaisriski liittyy siihen, vähentääkö se kilpailua. DoorDashilla on vahva asema ravintolaruoan toimituksissa, ja Instacart on merkittävä päivittäistavaroiden toimitusten välittäjä. Viranomaisten näkemys voi riippua siitä, miten markkinat määritellään: käsittävätkö ne kaiken päivittäistavaroiden ostamisen, mukaan lukien myymälät ja vähittäiskauppiaiden omat verkkosivustot, vai rajautuvatko ne kolmansien osapuolten tarjoamiin toimitus- ja teknologiapalveluihin.
CNBC kertoi analyytikkojen arvioivan, että kolmansien osapuolten alustat hoitavat vain vähemmistön kaikista päivittäistavaraostoksista, kun taas markkinoiden kapeampi määrittely voisi vaikeuttaa kaupan hyväksymistä. Yhdysvaltain oikeusministeriön (DOJ) ja liittovaltion kauppakomission (FTC) yrityskauppoja koskevissa, ei-sitovissa suuntaviivoissa todetaan, että viranomaiset arvioivat, poistaako kauppa merkittävän kilpailijan, myös useita ryhmiä palvelevilla alustoilla, ja vähentääkö se kilpailua työntekijöistä. Suuntaviivat eivät ratkaise kaupan kohtaloa, vaan tuovat esiin kysymyksiä, joita viranomaiset voivat pohtia.
Mitä tapahtuu seuraavaksi
Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2027 lopulla tai vuoden 2028 ensimmäisellä puoliskolla, jos Instacartin osakkeenomistajat hyväksyvät sen ja viranomaiset antavat sille luvan ja muut ehdot täyttyvät. Yhtiöt kertovat toimivansa siihen asti erillisinä, joten asiakkaiden ja kauppiaiden ei kannata odottaa välittömiä muutoksia. Seuraavaksi vuorossa ovat osakkeenomistajien äänestys ja viranomaisten arviointi.