CoreWeave nosti vuoden 2026 liikevaihtoennustettaan ja odottaa saavansa asiakkailta noin 9 miljardia dollaria ennakkomaksuja, mutta velkoihin ja toimituksiin liittyy yhä riskejä.
Kryptolouhinnasta tekoälylaskentaan
CoreWeave aloitti kryptovaluuttojen louhijana ja siirtyi vuokraamaan GPU-laskentakapasiteettia, kun louhintaan liittyvä kysyntä muuttui. Vuoteen 2020 mennessä se tarjosi pilvipalveluna pääsyn Nvidian grafiikkasuorittimiin. Generatiivinen tekoäly kasvatti sitten laskentatehon kysyntää, mutta siihen vastaaminen vaatii siruja, sähköä ja datakeskustilaa, ja uutta kapasiteettia on oltava valmiina ennen palvelun käynnistämistä.
CoreWeave kertoi 10. marraskuuta kolmannen vuosineljänneksen liikevaihdokseen 3,66 miljardia dollaria, mikä oli 168 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja ylitti analyytikoiden odotukset. Yhtiö nosti vuoden 2026 liikevaihtoennusteensa 13–13,3 miljardiin dollariin aiemmasta 12,4–13,2 miljardin dollarin ennusteesta. Sitoviin sopimuksiin perustuva odotettavissa oleva liikevaihto kasvoi 132,5 miljardiin dollariin edellisen vuosineljänneksen 104 miljardista dollarista. Sopimuskanta ei ole jo ansaittua rahaa, sillä liikevaihdon kirjaaminen riippuu edelleen palvelun toimittamisesta. CoreWeave kirjasi 709 miljoonan dollarin nettotappion.
Mitä ennakkomaksuilla saadaan aikaan
Toimitusjohtaja Michael Intrator kertoi, että CoreWeave odottaa saavansa seuraavien kolmen kuukauden aikana asiakkailta noin 9 miljardia dollaria ennakkomaksuja ja talletuksia allekirjoitettujen sopimusten perusteella. Yli 3 miljardia dollaria liittyy asiakkaisiin, jotka uusivat nykyistä infrastruktuuria koskevia sopimuksia korkeammilla hinnoilla. Asiakkaat maksavat aiemmin varmistaakseen sopimuksissa sovitun laskentakapasiteetin, ja CoreWeave saa samalla rahaa laajentumisen tukemiseen. Ennakkomaksu ei kuitenkaan ole voittoa: yhtiön on silti toimitettava palvelu, ja osa odotetusta kokonaissummasta tulee jo käytössä olevan kapasiteetin sopimusten uusimisesta.
Velka ja menot ovat edelleen suuria
Reutersin mukaan CoreWeavella oli syyskuun lopussa velkaa noin 46,9 miljardia dollaria. Yhtiö raportoi vuosineljännekseltä 846 miljoonan dollarin nettokorkokulut, kun liiketulos oli 207 miljoonaa dollaria. Investointimenot olivat vuosineljänneksellä 14,5 miljardia dollaria. CoreWeave nosti vuoden 2026 menojensa ennusteen alarajan 37 miljardiin dollariin ja piti ylärajan 39 miljardissa dollarissa. CNBC kertoi lokakuussa, että joidenkin CoreWeaven joukkolainojen tuotot olivat nousseet yli 16 prosenttiin. Asiakkaiden ennakkomaksut voivat vähentää kalliin vakuudettoman lainanoton tarvetta, mutta yhtiön on silti rakennettava infrastruktuuri aikataulussa ja ansaittava riittävästi rahoituskulujen kattamiseen.
Seuraavaksi ratkaisee toimituskyky
Asiakkaat tarvitsevat luotettavaa laskentakapasiteettia, lainanantajat haluavat varmuuden siitä, että sopimukset ja laitteet riittävät lainojen takaisinmaksuun, ja osakkeenomistajat joutuvat kantamaan riskin siitä, että laajentumisen kustannukset pysyvät korkeina myynnin kasvusta huolimatta. CoreWeaven viimeisimmässä ilmoituksessa, jossa eritellään asiakkaiden osuudet ja joka koski toista vuosineljännestä, kerrottiin kolmen nimeämättömän asiakkaan vastanneen 36, 26 ja 10 prosentista liikevaihdosta. Kolmannen vuosineljänneksen tuloksissa ei esitetty uudempaa erittelyä.
Luvatun 9 miljardin dollarin odotetaan kertyvän seuraavien kolmen kuukauden aikana; CoreWeave ei ole kertonut saaneensa koko summaa. Yhtiön johto kertoo aikovansa rahoittaa laajentumista asiakkaiden ennakkomaksuilla, vakuudellisella lainanotolla ja liiketoiminnan rahavirralla sekä odottaa rajoittavansa emoyhtiötason lisärahoitusta vuoden 2027 loppuun asti. Lisäksi se odottaa oikaistua nettotulosta vuoden 2028 ensimmäisellä puoliskolla. Nämä ovat yhtiön odotuksia, eivät varmoja lopputuloksia. Ratkaisevaa on, pystyykö CoreWeave muuttamaan sopimukset toimivaksi kapasiteetiksi ja rahaksi riittävän nopeasti, jotta sen rahoitussuunnitelma kestää.