CVS Health prévoit de séparer ses quelque 9 000 pharmacies de ses activités d’assurance et de gestion des prestations d’ici au premier semestre 2028, tout en conservant une grande partie de son groupe de soins de santé.
Pourquoi CVS se scinde
Après l’acquisition d’Aetna en 2018, CVS soutenait que le regroupement d’un assureur, de pharmacies de quartier, de cliniques et d’un important gestionnaire de prestations pharmaceutiques pouvait faciliter l’accès aux soins et leur coordination. Une pharmacie locale pouvait constituer un point d’entrée pratique, et les données sur l’assurance et les prescriptions pouvaient aider à gérer la santé et les coûts. C’était l’argument de CVS en faveur du regroupement des activités, et non la preuve qu’une propriété commune rendrait les soins moins coûteux.
En 2024, la hausse des coûts médicaux chez Aetna a contraint CVS à revoir à la baisse ses prévisions de bénéfices. L’entreprise a également annoncé un programme de réduction des coûts sur plusieurs années et remanié la direction d’Aetna. Dans le même temps, les livraisons de médicaments sur ordonnance se multiplient, tandis que la baisse de fréquentation des magasins peut entraîner une diminution des achats autres que les médicaments. Ces pressions compliquent la gestion d’activités dont les modèles économiques diffèrent.
Une nouvelle séparation, pas une rupture totale
CVS a annoncé ce projet alors que ses finances s’amélioraient, et non simplement en réaction à un effondrement imminent. Son dernier rapport trimestriel faisait état d’une hausse du chiffre d’affaires et du bénéfice ajusté, et l’entreprise a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année, tout en signalant que les coûts restaient élevés. Le directeur général de CVS, David Joyner, a déclaré que des sociétés distinctes pourraient se concentrer davantage sur leurs clients et leurs activités. Une séparation pourrait aussi permettre aux investisseurs d’évaluer plus facilement les résultats de chaque entreprise, mais on ne sait pas si elle améliorera les soins ou fera baisser les prix.
Des rapports des équipes de la Federal Trade Commission (FTC) ont exprimé des inquiétudes au sujet des grands gestionnaires de prestations pharmaceutiques, ou PBM, et de la façon dont leurs liens avec des pharmacies affiliées peuvent influer sur la concurrence, le coût des médicaments et les pharmacies indépendantes. Il s’agit de conclusions des équipes de la FTC, et non d’une décision établissant que la scission de CVS résoudra ces problèmes. Le projet sépare la chaîne de pharmacies de détail de Caremark, mais Aetna et Caremark resteront sous la même maison mère, aux côtés des pharmacies spécialisées et d’autres activités de soins. CVS modifie les frontières entre ses activités regroupées, sans pour autant renoncer à ce modèle.
Ce que les patients et les investisseurs doivent savoir
Les personnes couvertes par Aetna pourront toujours se rendre dans les magasins CVS, mais la relation concrète entre les deux entreprises dépendra d’accords qui restent à négocier. Une scission d’entreprise ne modifie à elle seule ni le prix d’un médicament, ni une garantie d’assurance, ni le réseau de pharmacies.
CVS indique que ses actionnaires actuels détiendront des actions des deux sociétés après la séparation. L’entreprise a nommé Joyner à la tête de la société de solutions de santé et Prem Shah à celle de CVS Pharmacy. CVS prévoit d’achever la scission au cours du premier semestre 2028, même si les modalités restent à définir. Il faudra voir si des frontières plus claires entre les entreprises se traduisent par un meilleur service et des économies mesurables.