Tesla och SpaceX har tillsatt var sin oberoende styrelsekommitté för att granska en eventuell fusion, men inga villkor har avtalats.
Varför bolagen kan passa ihop
Teslas planer omfattar nu autonoma fordon, robotteknik och artificiell intelligens. SpaceX har breddat verksamheten från raketuppskjutningar till Starlink och AI-beräkningar. Tesla investerade omkring 2 miljarder dollar i Musks AI-bolag xAI, som SpaceX senare förvärvade. Bolagen arbetar också med Terafab, ett planerat projekt för chiptillverkning till Teslas fordon och robotar samt SpaceX:s beräkningsbehov.
Musk säger att ett gemensamt ägande skulle kunna göra det lättare att dela programvara, chip, robotteknik, uppkoppling och beräkningsresurser. Ett enda bolag skulle kunna flytta pengar, ingenjörer och utrustning mellan projekt utan separata förhandlingar. Men det här är möjliga fördelar, inte bevisade besparingar: bolagen skulle kunna fortsätta samarbeta genom avtal och gemensamma projekt utan att gå samman.
Vem skulle fastställa villkoren?
Musk leder båda bolagen och har stora ekonomiska intressen i vart och ett. Han säger att han inte deltar i kommittéernas diskussioner eftersom han har en intressekonflikt. Kommittéerna består av oberoende styrelseledamöter, men deras medlemmar och rådgivare har inte offentliggjorts. Ira Ehrenpreis är en oberoende styrelseledamot i båda bolagen, men det finns inget som tyder på att han ingår i någon av transaktionskommittéerna.
Det sammanslagna bolaget har uppskattats vara värt omkring 3,5 biljoner dollar. Reuters rapporterade att Wall Streets uppskattningar av en eventuell premie för Teslas aktieägare sträcker sig från ingen premie alls till 35 procent. Kommittéerna måste bedöma värdet på vart och ett av bolagen och förhandla fram ett bytesförhållande, som avgör hur stor andel av det sammanslagna bolaget respektive ägargrupp får. Musk äger nästan en femtedel av Tesla och har röstmajoritet i SpaceX, så en fusion skulle kunna öka hans inflytande, beroende på hur den utformas.
Vad investerare och myndigheter står inför
Teslas investerare skulle få tillgång till SpaceX:s verksamhet inom uppskjutningar och satelliter, men också ta på sig mer kostsamma och tekniskt krävande projekt. SpaceX:s investerare skulle få en andel i Teslas fordon, energilagring och robotteknik, tillsammans med riskerna i biltillverkarens verksamhet. Kommittéerna måste avgöra om verksamheterna stärker varandra och om en affär skulle fördela värdet rättvist.
Enligt nuvarande regler i USA måste fusioner som överstiger fastställda storleksgränser anmälas för konkurrensrättslig granskning och får inte genomföras förrän en väntetid har löpt ut. Gränsen för transaktionsvärde 2026 är 133,9 miljoner dollar. FTC eller justitiedepartementet skulle kunna försöka stoppa en affär om myndigheterna kom fram till att den skulle skada konkurrensen, men ingen av dem har offentligt lagt fram några argument mot förslaget. Musk sade att Tesla behöver stöd från ägare till 50 procent av samtliga utestående aktier, inte bara en majoritet av dem som röstar, och kallade detta en hög tröskel. Musk kontrollerar en majoritet av rösterna i SpaceX.
Kommittéernas nästa steg är att granska värderingar, möjliga upplägg för affären och om aktieägarna skulle gynnas. Teslas årsstämma den 3 december är ingen omröstning om en fusion, och det finns inget sådant förslag i bolagets stämmohandlingar. Bolagen har inte angett någon tidsplan. Om kommittéerna enas om villkor följer offentliggöranden, omröstningar bland aktieägarna och myndighetsgranskning. Om de inte gör det kan bolagen fortsätta med sina gemensamma projekt och förbli separata.