Meta har lanserat aktieerbjudanden värda cirka 35 miljarder dollar och skisserat ytterligare möjliga erbjudanden på 60 miljarder dollar, vilket skulle kunna ge upp till 95 miljarder dollar till AI-expansion, men hela beloppet har ännu inte tagits in eller garanterats.
Så är erbjudandena strukturerade
De aktuella erbjudandena omfattar cirka 22,5 miljarder dollar i stamaktier av klass A och omkring 12,5 miljarder dollar i depåbevis som representerar obligatoriskt konvertibla preferensaktier. Meta uppger att intäkterna från stamaktierna betalas ut när avtalen om framtida aktieförsäljning regleras, inte omedelbart.
De föreslagna 60 miljarderna dollar skulle komma senare genom nya röstlösa aktier av klass C. Meta har inte undertecknat något avtal, och programmets omfattning, tidsplan och villkor är fortfarande inte fastställda. Det kan bli möjligt först när aktieklassen börjar handlas, vilket för närvarande väntas ske under första kvartalet 2027.
Varför investeringarna växer
Meta bygger datacenter och säkrar datorkapacitet för att utveckla och köra AI-modeller och lägga till AI-produkter i sina appar. Bolaget konkurrerar med OpenAI och Anthropic och marknadsför sin AI-agent Muse och modellen Muse Wonder. Meta räknar med att AI ska förbättra befintliga tjänster och bidra till nya, men den möjliga avkastningen är ännu inte klar.
Intäkterna under tredje kvartalet ökade med 26 procent jämfört med samma kvartal året innan, till 64,6 miljarder dollar, medan investeringarna uppgick till 34,9 miljarder dollar. Kassaflödet från den löpande verksamheten var 32,8 miljarder dollar, vilket innebar ett negativt fritt kassaflöde på 2,1 miljarder dollar. Meta räknar med investeringar på 135–145 miljarder dollar under 2026. I slutet av september hade bolaget 82,45 miljarder dollar i kontanter, likvida medel och omsättningsbara värdepapper, något mer än de 80,92 miljarder dollarna i långfristiga skulder.
Vad aktieförsäljningarna innebär
Meta avser att finansiera investeringarna med kassaflöde från den löpande verksamheten, skuldfinansiering med investment grade-kreditbetyg, partnerskap och eget kapital. Lån medför ränte- och återbetalningsskyldigheter; aktieförsäljningar undviker dessa fasta betalningar men ger investerarna rätt till en andel av framtida vinster. Detta är ett allmänt resonemang om finansiering, inte Metas uttalade förklaring till just den här kombinationen. Meta har inte sagt att bolaget ersätter kontanter eller skuldfinansiering med eget kapital; bolaget lägger till ytterligare ett finansieringsalternativ när utgifterna växer snabbare än det fria kassaflödet per kvartal.
Nya stamaktier kan späda ut befintliga aktieägares ägarandelar genom att minska varje akties andel av bolaget. Preferensaktierna är utformade för att omvandlas till stamaktier, medan aktier av klass C inte skulle ha någon rösträtt. En föreslagen utdelning av en C-aktie per befintlig aktie till nuvarande aktieägare är skild från utspädningen som uppstår när ytterligare aktier ges ut.
Risken bakom investeringarna
Meta redovisade omkring 825 miljarder dollar i framtida leasingåtaganden och avtalsförpliktelser, varav en stor del är kopplad till datacenter, energi, molntjänster och hårdvara. Det här är ingen räkning som ska betalas nu: åtagandena sträcker sig över olika tidsperioder, vissa leasingavtal börjar löpa först om flera år och inte varje dollar gäller AI. Om efterfrågan ökar som Meta räknar med kan infrastrukturen stödja värdefulla produkter; om efterfrågan, användningen eller kostnaderna utvecklas sämre än väntat kan det bli svårare att skala ned leasingavtal och kontrakt.
Under kvartalet ökade antalet annonsvisningar med 10 procent och det genomsnittliga annonspriset med 14 procent. Vd:n Mark Zuckerberg sa att bolagets investeringar började ge resultat och pekade på lanseringen av Muse och Muse Wonder. Siffrorna visar inte hur stor del av tillväxten som direkt kom från AI eller om de nya produkterna kan generera tillräckliga intäkter för att motivera infrastrukturkostnaderna.
Vad investerare kommer att hålla ögonen på
Investerare kommer att få se de slutliga villkoren och utfallet för de aktuella erbjudandena, och därefter om Meta inrättar det senare programmet för aktieförsäljning av klass C. Nvidia, AMD och Broadcom har visat intresse för att köpa aktier av klass A för upp till 5 miljarder dollar, rapporterade Reuters, men ett visat intresse är inte ett bindande köpåtagande. Kvartalsresultaten kommer att visa om annonseringen kan finansiera de ökande infrastrukturkostnaderna och om AI-produkterna blir betydande värdekällor för användare och aktieägare.