DoorDash以170亿美元收购Instacart的协议，将把一个大型配送网络与一个和零售商关系密切的杂货平台结合起来。
交易内容
这项协议对Instacart的估值为每股65美元，较10月22日的收盘价溢价26％；当时有关可能达成交易的消息尚未传出。至少75％的交易款将以现金支付。Instacart股东可以选择现金、DoorDash股票或两者组合，但股票支付比例最高不超过总额的四分之一。Instacart董事会一致批准了这项交易。
两家公司的不同优势
DoorDash最初从餐厅订单业务起步，后来拓展至杂货和其他本地零售领域。Instacart则为顾客对接杂货零售商，并为零售商提供下单、履约和广告工具。DoorDash表示，公司可以将自身的配送网络与Instacart的杂货业务专长结合起来，并通过双方的应用程序和商店网站提供这些服务。相比从零开始打造同样的能力，这样做可能更快。
为什么时机很重要
疫情期间，杂货配送业务迅速增长，但如今两家公司都面临来自Amazon和Walmart的竞争；这两家公司拥有自己的门店、配送业务和线上服务。随着疫情期间的订单热潮消退、成本上升，配送公司也在寻求增长。Instacart在疫情期间业绩增长后于2023年上市，此后一直面临寻找持久增长动力的压力。收购一个成熟的杂货平台，将加快DoorDash在这一领域的扩张。
再度尝试达成交易
路透社报道称，DoorDash和Instacart曾在2021年探讨过交易，当时据报估值为400亿至500亿美元。谈判最终破裂，部分原因是双方担心交易能否获得反垄断批准。当前价格远低于当时报道的估值区间，不过这些数字对应两家公司发展历程中的不同阶段，不能直接比较。
这种反差或许有助于解释为何如今出售看起来更可行：Instacart可以获得高于传出收购传闻前股价的溢价，而DoorDash则能以低于疫情繁荣时期所报道的估值收购杂货业务能力。这是推测，并非任何一方董事会给出的解释。
可能的收益与风险
DoorDash表示，顾客将拥有更多商店选择、节省开支，并享受更快的配送服务。公司管理层还表示，双方业务将提供一项会员服务，统一收取DashPass和Instacart+的会员费。两家公司称，Dashers和Instacart Shoppers将有更多赚钱机会。零售商可能因此获得更大的配送网络和更多线上工具，但也可能在获取顾客、履约和广告方面更加依赖一个强势合作伙伴。
合并后的公司可能对顾客费用、商店佣金和广告成本，以及配送员的工作条款拥有更大影响力。这些只是潜在的担忧，并非已经确定会出现的影响。两家公司认为，更大的平台有助于本地零售商与Amazon和Walmart竞争。
监管方面的问题
这笔交易面临的核心监管风险，在于它是否会削弱竞争。DoorDash在餐厅配送领域占据强势地位，而Instacart是杂货配送领域的重要中间平台。监管机构的看法可能取决于他们如何界定市场：是涵盖商店和零售商自营网站在内的所有杂货购物，还是仅限于第三方配送和技术服务这一范围更窄的业务。
CNBC报道称，分析师认为第三方平台处理的杂货采购在整体中占比较小；但如果采用范围更窄的市场定义，交易就更难获批。美国司法部和美国联邦贸易委员会发布的非约束性并购指南指出，监管机构会审查交易是否会消除重要竞争对手，包括在服务多个群体的多边平台上是否如此，以及是否会削弱对劳动者的竞争。这些指南不会决定交易结果，只是列出了监管机构可能考虑的问题。
接下来会发生什么
这项协议预计将在2027年底或2028年上半年左右完成，但仍需获得Instacart股东批准、通过监管审查并满足其他条件。两家公司表示，在此之前将继续独立运营，因此顾客和商家不应期待业务立即发生变化。接下来的步骤是股东投票和监管审查。