在截至10月16日的一周内，CoreWeave的债券价格大幅跳水，推高收益率逼近15%，使这家AI云服务提供商成为检验投资者是否愿意为负债累累的数据中心扩张提供资金的试金石。
今年6月以9.675%收益率发行的票据价格出现下跌，而将于2031年到期的债券收益率在10月15日达到15.78%；债券价格与收益率呈反向走势。CoreWeave与其基础设施建设挂钩的债务及未履约责任已超过510亿美元，为其债务提供违约保险的成本急剧上升，五年期信用违约互换利差一度突破1140个基点。这些信贷市场信号表明投资者正在要求高得多的风险补偿，但并不意味着违约迫在眉睫。
这场抛售加剧了一个更广泛的疑问：已签约的AI需求能否足够快地转化为现金，以覆盖借贷与建设成本？CoreWeave强调其第二季度未完成营收订单金额达1042亿美元，且第三季度新增了超过250亿美元的客户承诺；首席执行官Mike Intrator向员工表示，积压订单规模已超过公司的债务责任。然而，订单储备并不等于到手现金，数据中心项目可能需要数年时间才能产生收入。
即使算力需求依然强劲，这种资产重新定价也可能使贷款机构变得更加挑剔，并推高其他AI基础设施公司的融资成本。