CoreWeaves obligationer rasade under veckan som avslutades den 16 oktober, vilket drev upp räntorna mot 15 procent och förvandlade AI-molnleverantören till en prövosten för investerarnas vilja att finansiera skuldtyngd expansion av datacenter.
Obligationer som emitterades i juni till en ränta på 9,675 procent föll i värde, medan räntan på en obligation med förfall 2031 nådde 15,78 procent den 15 oktober; obligationspriser och räntor rör sig i motsatta riktningar. CoreWeave har mer än 51 miljarder dollar i skulder och åtaganden kopplade till sin infrastrukturutbyggnad, och kostnaden för att försäkra företagets skulder mot betalningsinställelse steg kraftigt, där femåriga credit default swap-spreadar kortvarigt passerade 1 140 baspunkter. Dessa signaler från kreditmarknaden visar att investerare kräver betydligt högre kompensation för risk, men bevisar inte att en betalningsinställelse är omedelbart förestående.
Försäljningsvågen har ställt en bredare fråga på sin spets: kan kontrakterad AI-efterfrågan omvandlas till likvida medel tillräckligt snabbt för att täcka upplånings- och byggkostnader? CoreWeave pekar på sin orderstock på 104,2 miljarder dollar från det andra kvartalet och mer än 25 miljarder dollar i nya kundåtaganden under det tredje kvartalet; vd Mike Intrator sade till de anställda att orderstocken överstiger bolagets skuldförbindelser. Samtidigt är en orderstock inte likvida medel på kontot, och det kan ta år för datacenterprojekt att generera intäkter.
Omvärderingen kan göra långivare mer selektiva och öka finansieringskostnaderna för andra AI-infrastrukturbolag, även när efterfrågan på beräkningskapacitet förblir stark.